相关文章

保险资金投资股指期货放行

保险资金投资股指期货放行

期指市场“机构化”特征将愈发明显

昨日,中国保监会发布了有关保险资金参与金融衍生产品交易以及股指期货交易的相关规定,这被不少人士看作是继本周一(22日)发布四条新规之后,保监会再度为险资投资渠道“松绑”。

根据保监会公布的《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》(下称《办法》),国内各类保险机构参与衍生品交易,仅限于对冲或规避风险,不得用于投机目的,包括对冲或规避现有资产、负债或公司整体风险,对冲未来一个月内拟买入资产风险或锁定其未来交易价格。在对金融衍生品的认定上,《办法》明确指出是价值取决于一种或多种基础资产、指数或特定事件的金融合约,包括远期、期货、期权及掉期(互换)。《办法》同时还对各类保险机构参与金融衍生品交易的资质条件、管理规范、风险管理及监督管理等方面作了具体要求。

针对保险机构参与股指期货交易所涉及的各项事宜,保监会单独发布了《保险资金参与股指期货交易规定》(下称《规定》)进行明确规范。《规定》明确,保险机构参与股指期货交易,应当以确定的资产组合为基础,分别开立股指期货交易账户,实行账户、资产、交易、核算和风险的独立管理。保险机构参与股指期货交易,应根据衍生品办法规定,制定风险对冲方案,明确对冲工具、对象、规模、期限以及有效性等内容,并履行包括风险管理部门意见在内的内部审批程序。内部审批应当包括风险管理部门意见。

《规定》对保险机构参与股指期货交易的规模也进行了规范。保险机构任一资产组合在任何交易日日终,所持有的卖出股指期货合约价值,不得超过其对冲标的股票及股票型基金资产的账面价值。保险机构在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,与股票及股票型基金资产的账面价值,合计不得超过规定的投资比例上限。同时,卖出股指期货合约价值与买入股指期货合约价值,不得合并轧差计算。

为有效防范强制平仓风险,《规定》还明确,保险机构参与股指期货交易,任一资产组合在任何交易日结算后,扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金,应当保持不低于交易保证金一倍的现金、中央银行票据、货币市场基金或到期日在一年以内的政府债券及政策性银行债券。另外,保险机构参与股指期货交易,应当根据公司及资产组合实际情况,明确设定股指期货风险敞口、风险对冲比例、风险对冲有效性、保证金管理等风险控制指标。

同时,《规定》还对参与股指期货交易的保险机构专业管理人员岗位职能、人数、业务素质等方面提出了具体要求,对保险机构参与股指期货交易所选期货公司的净资本规模、通讯交易设施、研究服务能力、风控架构等也进行了明确。

“险资进入股指期货市场,有望迎来‘双赢’局面。”上海财经大学教授、博士生导师朱国华向期货日报记者表示,一方面保险机构可以利用期货市场对冲价格波动风险,更好实现保险资金的保值增值目的;另一方面,险资参与股指期货市场后,将进一步提升股指期货市场机构投资者的比重,有助于增强市场的稳定性,更好地发挥市场功能。

东证期货高级顾问方世圣对此表示认同。他认为,相对于其他类型机构投资者,保险资金的投资方式多属于中长期性质,其入市参与股指期货交易有助于进一步改善期指市场投资者结构,同时也会进一步增强期指市场的深度和厚度。

保监会公布的数据显示,截至2012年7月底,保险业资金运用余额6.1万亿元,其中债券投资2.7万亿元,证券投资基金和股票投资7444亿元。显然,即将入市的险资也是一个不折不扣的“大块头”。股指期货上市两年多来,已经有60家证券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各类机构管理的200多个理财产品参与期货套保、套利等交易,未来保险机构的入市将使期指市场“机构化”特征愈发明显。

“随着成熟度不断提升,股指期货市场对大型机构投资者的吸引力和承载力也在不断提高。”新湖期货董事长马文胜表示,上市两年多来,期指市场在成交持仓比例、基差稳定性、市场深度等方面都有了长足进步,市场的稳定运行增强了机构投资者的参与信心,这些都为险资入市打下了良好的市场基础。

马文胜表示,险资入市后,期指市场的“机构化”、“专业化”特征会更加明显,随着期现货市场联动关系的增强,期货市场形成的价格信号会更具权威性和指导性。同时,期指市场也会对保险机构自身产生积极影响。“在为众多保险机构提供理想的风险对冲工具和场所的同时,股指期货市场也为保险机构提供了更加丰富多样的财富管理手段,有助于其优化资产配置,提高投资收益,改善保险公司经营状况,促进保险行业平稳发展”。